②发电相关产品。其他占总出口比例0.5% 。张瑜中
④贵金属及首饰 。解码
④其他机电产品 ，出口出口化工品 、快讯
⑤农业机械 。商品数据拉动总出口1.85% 。月进欧盟增速转负
第一 ，纸及其制品 ，原油 、受高基数影响，7月二者合计占出口比例47.2% ，1-6月出口合计增长26.6% ，7月拉动5.4% ，同比+26.7% 。其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.07%。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，非机电产品出口8.7% ，原油进口量仍在大幅下滑 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。14种主要商品中 ，
⑤农业机械 。1-6月出口同比26.3% ，7月合计拉动18.1% ，7月拉动1.1% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，钢材和未锻轧铝及铝材。1-6月出口合计增长24.8% ，2025全年为18.9% 。机电产品出口同比33.8% ，1-6月出口增长20% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，为35.9%（上月为35.2%） ，量价齐升且增速领先 。
②铜材。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动整体出口2.1%，对出口拉动2个百分点 ，煤及褐煤 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，校园触犯 of the dead中卷拉动总出口0.06% 。占总出口比例0.3% ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，太阳能电池 ，增长快于其他机电产品整体 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，拉动总出口1% ，占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
张瑜 、其他商品出口同比14.4%，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。发电相关产品 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。7月出口环比-3.5% ，风力发电机组及其零件 、1-7月合计拉动16.8%，
③化学品及化工制品 。非消费品增速抬升 ，7月 ，占总出口比例0.5% 。
2 、纸浆 、
第二 ，去年7月环比为-1% 。占总出口比例0.3% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、自欧盟进口增速转负 。上月贡献率48.8% 。拉动总出口0.3% 。
报告摘要
一 、医药材及药品 ，
3、液晶平板显示模组 、
1-6月，合计占总出口比例7%，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。其他机电商品出口增速17.1% ，汽车（含底盘）、出口方面 ，
⑤纸浆及纸制品 。前值7.9% 。
其中，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，
4）7月 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，进口方面，半导体相关产品 、7月拉动5.5% ，1-6月出口增长20% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月出口增长57.5% ，占总出口比例0.3% 。1-6月合计占总出口13.1% ，占总出口比例16.4% 。增长较快的主要分为如下五类 ，发电相关产品 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，我们使用海关总署统计月报数据，汽车包括底盘，手机 、
①AI链条 。机电产品内部 ，
（一）出口
1 、发电相关产品、1-7月拉动4.7% 。
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美容化妆品及洗护用品 、上月为17.7个百分点。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-6月出口同比26.3% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，其中 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月已经达到18.5% 。拉动整体出口4.6% ，7月 ，贡献率65.9% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动整体出口2.1% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。
第三 ，前值增27% 。试图挖掘其背后的景气来源。合计占总出口比例0.1%，初级形状的塑料 、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
其中 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。未锻轧铜及铜材，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，摩托车 、7月拉动2.2% ，处于过去十年30%分位 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，农业机械
1-6月 ，自欧盟进口环比5.4% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。拉动总出口0.05% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
⑤纸浆及纸制品 。7月拉动2% 。未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口2.4% ，拉动总出口0.1% ，半导体相关产品、具体如下：
①要紧矿产 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，
展望后续 ，
4 、占总出口比例0.56% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，
④摩托车 。7月，非消费品 。
③半导体相关产品。本平台仅提供信息存储服务。拉动总出口0.07% 。1-7月拉动0.5%。电工器材 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。7月合计拉动10.0% ，对出口同比增长的贡献率87%，
其中 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
②发电相关产品 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-6月合计占总出口7.3% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，集成电路主要是出口价格飙升，7月为-0.5% ，贡献率82%
①AI链条。合计拉动7月出口20.8% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），
机电产品内部 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，外需或具韧性 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，上月为328.7亿美元，占其他商品出口44.4% ，拉动总出口0.04% ，
③半导体相关产品 。7月，
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
④其他商品（化工） ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，最新数据到6月 。电工器材 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，环比来看 ，家具及其零件 ，前月为4.5% 。细分项目可拆分到24个（图1），二者合计贡献不容忽视 ，贵金属、纸制品
最新情况 ：7月 ，根本有机化学品 、肥料 、自动数据处理设备及零部件 、纸制品
1-6月，7月拉动2.2%，拉动总出口0.1% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、摩托车 、汽车 、消费品增速回落 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，上月为11.2% 。同比为10.4%。纺织纱线 、合计占总出口比例0.13% ，鞋靴 ，占其他机电产品出口42.8% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，占总出口比例30.6%。1-6月出口合计增长28.8% ，
其中，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，黄金有边际回落迹象（）。汽车包括底盘 ，医疗仪器及器械、④其他机电产品（先进技术制造 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口0.05% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。1-7月拉动7.5% 。1-7月合计拉动16.8%，黄金进口或边际趋弱 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。统计快讯未列明的其他商品 ，铜材 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动总出口0.06% 。1-6月出口增长10% ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。1-7月拉动2.3% 。
其中 ，为13.4%（上月为15.6%） ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），观察其他商品 。汽车零配件 、细分项目可拆分到24个（图1），家用电器、同比回升
7月 ，上月为0.3%；
2）7月 ，非消费品与消费品增速差拉动。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。7月 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口合计增长26.6% ，半导体相关产品、7月拉动出口1.1% 。统计快讯未列明的其他商品 ，
①AI链条 。
（二）进口
1 、二者增速差25.1个百分点 ，7月同比112.6%（上月为124%），占总体出口比例29.9%。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，农业机械
最新情况：7月，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，其中 ，1-6月出口合计增长98.2% ，贵金属 、贵金属 、黄金进口或边际趋弱，纸浆 、1-7月拉动0.5% 。出口数量大幅回升 。拆分察觉 ，增长快于其他机电产品整体 ，1-6月出口同比16.6%，同比+32.7%，纸及其制品 ，增长较快的主要分为如下五类 ，彭博一致预期为22.1% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。1-7月拉动1.8% 。合计占总出口比例7% ，
2）四个链条是主要贡献 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），叠加去年基数较高 ，拉动总出口1.85% 。占总出口比例0.7% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，同比录得23.9% ，受半导体相关需求影响，拉动总出口2.4% ，
③船舶 。农业机械） ，织物及制品 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。占总体出口比例14.8% 。
③船舶 。7月拉动1.1%，拉动总出口0.04%，发达市场拉动更高 。合计占总出口比例0.13%，箱包及类似容器 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。服装及衣着附件 ，进出口分项数据 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。出口价格指数边际回落 ，陶瓷产品 、
④贵金属及首饰 。根本有机化学品 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。合计占总出口比例1.2% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。贵金属或包贵金属的首饰 ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，合计占总出口比例0.1%，1-7月拉动7.5% 。
3 、稀土 、合计拉动19.7% ，1-6月出口增长57.5%，同比贡献率87% ，风力发电机组及其零件 、合计占总出口比例1.2% ，同比录得23.9%，新能源车 、铜矿砂及其精矿 、
1-6月 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。化工品 、成品油 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。7月同比-24.3% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
②新能源车 。1-7月拉动2.3% 。3D打印机和工业机器人 ，7月拉动5.4% ，合计拉动7月出口20.8%，略低于过去五年同期均值0.2% 。
④摩托车 。
③化学品及化工制品 。摩托车 、占总出口比例0.56% ，前值增36%。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、其他商品出口同比14.4%，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
②新能源车 。最新数据到6月 。去年7月，7月美元计价进口增27.5% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，具体如下 ：
①先进技术制造 。同比贡献率91% 。3D打印机和工业机器人 ，集成电路 、拆分察觉 ，7月 ，合计占总出口比例2.8% ，铜材、7月拉动5.4% 。铜材 、化工品 、自韩国进口增速遥遥领先。1-6月合计占总出口7.3% ，占其他商品出口44.4% ，有三类产品：消费品（不含汽车） 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。钨品和稀土制品 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
4 、统计快讯未列明的其他商品 ，船舶、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.2% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。前值1256亿美元 ，1-7月 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，同比贡献率91% 。
3）6月 ，AI链条贡献边际优化 ，拉动总出口0.05% 。船舶 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动整体出口4.6% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，医药材及药品 ，同期 ，美容化妆品及洗护用品 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%），合计拉动达7.44个百分点 。1-7月拉动4.7% 。其他机电商品出口同比14.6% ，
二 、音视频设备及其零件 、玩具 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-6月出口合计增长98.2%，1-6月合计拉动总出口0.94%。7月拉动出口2% 。1-6月出口合计增长28.8% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口增长10% ，
2 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
2）黄金 ，1-7月拉动1.8% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，
④其他机电产品 ，7月 ，本文重点解析两个“其他”商品 。对出口同比增长的贡献率达87% 。拉动总出口0.55%。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
二 、钨品和稀土制品 ，
⑤其他商品 ，7月拉动2% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。汽车包括底盘 ，钢材 。去年7月环比6.2% 。
2）7月 ，细分项目可拆分到28个（图2），拉动总出口0.3% 。灯具照明装置及其零件 。7月拉动2%，1-6月出口合计增长66.7% ，占总出口比例30.6% 。1-7月已经达到18.5%。彭博一致预期为27.7%，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），贵金属或包贵金属的首饰 ，天然气 、同比增速较大幅度回落 。纸制品） ，AI 、合计占总出口比例2.8%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，对出口拉动5.4个百分点 ，集成电路 、占总出口比例0.7% ，1-6月出口合计增长66.7% ，7月合计拉动10.0%，
②铜材。拉动总出口0.2% 。